O mnie

Poland
Witam. Giełdą zajmuję się od 1996 roku. Nie obiecuję gruszek na wierzbie. Celem bloga jest wskazanie praktycznego podejścia do inwestowania na rynku akcji i funduszy inwestycyjnych. Będę publikował praktyczne portfele, które pozwolą w dłuższym okresie bezpiecznie pomnożyć kapitał.

niedziela, 28 września 2014

Portfel Techniczny - dwuletnie podsumowanie .


 Dzisiejszy post miałem opublikować dopiero za tydzień, ale w związku z powstałymi problemami z komputerem (sekcja rozruchowa) obawiam się odmowy przez niego posłuszeństwa w niedalekiej przyszłości.

       Za tydzień mija dwa lata od chwili podjęcia decyzji o publikowaniu na blogu Portfela Technicznego link. Przypomnę, że portfel jest zarządzany przy pomocy analizy technicznej i wykorzystuje ogólnie dostępne w szerokiej dystrybucji fundusze inwestycyjne. Ja skupiłem się wyłącznie na ofercie Union Investment co jest całkowicie przypadkowe i nie ma żadnego związku z reklamą produktów akurat tego towarzystwa. Portfel jest oparty na rzeczywistych transakcjach, a strategia którą wykorzystuję ma na celu pokonanie w dłuższym okresie referencyjnego indeksu WIG.

Czy w okresie minionych dwóch lat portfel ten zachowywał się dobrze, czy może lepiej było inwestowane środki umieścić w którymś z bezpiecznych funduszy gotówkowych lub obligacji?  Dwa lata temu również ja nie miałem zielonego pojęcia czym mogą się zakończyć zadłużeniowe problemy kilku europejskich krajów. Warto przypomnieć, że w połowie 2007 roku nikt nie wyobrażał sobie sytuacji, w której jeszcze siedem lat później wszystkie fundusze o charakterze akcyjnym będą notowały ujemne stopy zwrotu, niekiedy dość pokaźne.



Powyżej zamieściłem dwa graficzne wykresy obrazujące zachowanie się Portfela Technicznego w całym okresie jego funkcjonowania na tle najważniejszych rodzimych indeksów a także kilku najistotniejszych indeksów światowych. Co zwraca szczególną uwagę to fakt, że pomimo braku praktycznie jakiejkolwiek dywersyfikacji w klasycznym tego słowa rozumieniu zachowanie portfela jest co najmniej przyzwoite biorąc pod uwagę z jakimi wydarzeniami mieliśmy do czynienia w tym czasie.

Przypomnę, że w roku 2013 na szerokim rynku wystąpiły trzy głębokie korekty związane z dostosowywaniem składu portfeli do nowej sytuacji przez rodzime OFE. Także w tym roku wydarzenia polityczne za naszą wschodnią granicą kilkukrotnie zniechęcały zarządzających funduszami instytucji do angażowania się na rynku ryzykownych aktywów. Poza tym warto też pamiętać, że od listopada ub. roku trwa boczna konsolidacja w czasie której trudno jest uzyskać zadowalające wyniki zwłaszcza dla osób inwestujących z trendem (trend following).

 W związku z obecnymi zmianami w moim życiu zawodowym może zaistnieć sytuacja, w której będę zmuszony do zawieszenia dalszego prowadzenia portfela blogowego w przypadku możliwego konfliktu interesów. Najbliższe miesiące (tygodnie) powinny dać odpowiedź na pytanie o przyszłość tego projektu.

czwartek, 18 września 2014

Czy polski rynek akcji dyskontuje poprawę fundamentów gospodarki?



                                                  produkcja przemysłowa r/r


                                                            PMI dla Polski

                                                        PKB - dynamika r/r
           
   Ostatnia fala wzrostowa na naszym rynku z punktu widzenia zaawansowania spadkowej tendencji cyklu koniunktury pozornie wygląda na trochę podejrzaną.  Wczorajszy odczyt wskaźnika produkcji przemysłowej w ujęciu r/r -1,9% nie pozostawia wątpliwości  w którym kierunku zmierza gospodarka. Warto przypomnieć o tym, że inny wskaźnik wyprzedzający PMI również znajduje się pod kluczowym poziomem 50 pkt już drugi miesiąc z rzędu ( wykres ).

W tym kontekście warto spojrzeć na wprawdzie znacznie opóźniony wskaźnik zmiany dynamiki PKB r/r, ale moim zdaniem niosący ze sobą dość istotne informacje. Jak widać na wykresie, ostatni słupek  jest pierwszym w tym cyklu koniunktury notującym niższy poziom od poprzedniego, podobnie zresztą jak w drugim kwartale 2012 roku ( zaznaczony na zielono ). Wspominam o tym nie przypadkowo, gdyż właśnie wtedy polskie indeksy giełdowe odnotowały swoje dołki. Co ciekawe PKB spadał jeszcze prze cztery kwartały, aż do połowy 2013 roku.



    Wykres powyżej przedstawia średnioterminową szerokość całego rynku. Widzimy na nim wygenerowany sygnał kupna.  Generalnie sytuacja wygląda niemal identycznie do tej z października 2012 roku.  Jak doskonale pamiętamy nastąpiło wówczas dynamiczne wybicie indeksów giełdowych w kierunku nowych poziomów po przeszło rocznej konsolidacji.  Jeżeli przyjmiemy tezę, że rynek dyskontuje zmiany w gospodarce z wyprzedzeniem 6-9 miesięcy, to kwestia zachowania rynku w ostatnim miesiącu stanie się nieco bardziej zrozumiała.

Podstawowe pytanie brzmi, czy opisane zależności mogą wskazywać na dłuższą falę wzrostową?  Odpowiem przewrotnie - znacznie zmniejszyło się prawdopodobieństwo krachu, który to scenariusz brałem zupełnie poważnie pod uwagę jeszcze w pierwszej połowie sierpnia.

środa, 10 września 2014

Caspar Akcji Tureckich - poziomy k/s



                                                       Caspar Akcji Tureckich A
   

         Od miesiąca maja mamy do czynienia z wejściem indeksu BIST100 w męczącą boczną konsolidację. A od wczoraj daje się zauważyć tworzenie dość niebezpiecznej, odwracającej trend formacji przypominającą głowę z ramionami. Chciałbym dziś na przykładzie funduszu Caspar Akcji Tureckich A pokazać poziom cenowy przy którym w sytuacji realizacji wspomnianego scenariusza należałoby zamknąć otwarte długie pozycje na tym rynku.

 Reagując emocjonalnie  często popełniamy błędy, których później żałujemy. Klasyczna analiza techniczna posługuje się liniami wsparcia i oporu, które służą do obiektywnego wyznaczania momentów kupna/sprzedaży danego instrumentu. Problem w tym, że często zdarza się iż cena potrafi jedynie naruszyć wspomniane obszary a następnie zawraca zostawiając nas w osłupieniu.

Jednym z dobrze działających narzędzi jest prosta 200 sesyjna średnia krocząca. Innym sposobem, który prywatnie stosuję inwestując w fundusze jest takie ustawianie stopów, przy którym ryzyko naruszenia linii wsparcia/oporu w znacznym stopniu zostaje zminimalizowane.

Na powyższym wykresie zaznaczyłem moment otwarcia pozycji przy cenie 74 zł a także cenę po osiągnięciu której należy dokonać umorzenia lub konwersji jednostek (84 zł) z uwagi na bardzo duże prawdopodobieństwo zakończenia fali wzrostowej zapoczątkowanej w marcu br. Jak widać na dzień dzisiejszy nie ma tu poważniejszych zagrożeń i ewentualne spadki traktowałbym jako korektę. Nie wchodząc w szczegóły obliczeń miejsc kupna/sprzedaży powiem tylko, że wyznaczają one obszar koncentracji wolumenu i jak do tej pory stanowią główne narzędzie w zarządzaniu funduszami na blogu, ale także i prywatnie.

poniedziałek, 8 września 2014

Wig 250 w lepszej formie





     Od kilku dni daje się zauważyć dość stabilne zachowanie indeksu maluchów Wig250. Co więcej, przez ostatnie trzy dni zachowuje się on nie gorzej od Wig20.  Oczywiście trudno jest na podstawie tak krótkiego okresu czasu cokolwiek prognozować, tym nie mniej warto chyba zwrócić uwagę na pewne aspekty techniczne, które mogą być ogólną wskazówką co do dalszego zachowania tego indeksu.

 Po pierwsze, na wykresie dziennym po raz pierwszy została przełamana linia trendu spadkowego biegnąca od lutowego szczytu poprzez majową górkę usytuowaną na poziomie 1280 pkt. Linia ta na dzień dzisiejszy stanowi opór, który musi pokonać indeks aby móc potwierdzić zakończenie średnioterminowej tendencji zniżkowej. To wszystko pod warunkiem, że Wig250 nie utworzy oporu na niższym poziomie w tzw. międzyczasie.

Po drugie, ciekawie wyglądają wskazania CCI o szerokim okienku ( 100 ). Widać tu wyjście górą ponad linię spadkową dziesięsiomiesięcznego trójkąta. Także ujemny indeks volumenu ( NVI ) sugeruje, że być może tzw. "silne ręce" bardzo powoli wchodzą do gry.

Po trzecie MACD na wykresie tygodniowym Wig250 jest o krok od wygenerowania sygnału kupna poniżej swojej linii zero. Są to oczywiście wstępne i dość niepewne sygnały poprawy koniunktury na  rynku małych walorów, tym nie mniej warto je śledzić w dalszym ciągu, ponieważ hossa może się rozpocząć wcześniej niż wskazują na to aktualne odczyty wskaźników wyprzedzających koniunktury.  Warto pamiętać, że ostatnio polska produkcja przemysłowa w ujęciu r/r osiągnęła swoje dno dopiero w styczniu 2013 r podczas gdy Wig250 (wówczas jeszcze sWig80) najniższe wyceny zanotował w ostatnim tygodniu grudnia 2011 r.

Nie są to jeszcze sygnały dla grających ze średnioterminowym trendem ale warto mieć na uwadze, że wcześniej czy później indeks najmniejszych spółek osiągnie dodatnią siłę relatywną względem Wig20, co będzie kolejnym potwierdzeniem wychodzenia gospodarki z cyklicznego spowolnienia.

środa, 3 września 2014

Indeks Cenowy potwierdza negatywne tendencje w gospodarce





wykres.1

                                                     
                                                                wykres.2
                                         
              Przed miesiącem analizowałem Indeks Cenowy pod kątem możliwości pojawienia się na nim konkretnych rozstrzygnięć w niedalekiej przyszłości link .
Sierpień okazał się własnie tym miesiącem, który przyniósł odpowiedź na pytanie o koniunkturę na najbliższy okres. Niestety, jak można było się tego domyślać, nie są to sygnały poprawy a wręcz przeciwnie.

 Prosty system podążania za trendem PAR SAR wysyła właśnie sygnały sprzedaży na swoim wykresie w skali miesięcznej. Potwierdzają to również m.in. MACD Oscillator i STS  ( wykres 2).  Warto zauważyć,  że wpisuje się to we wskazania, jakie generuje od kilku już miesięcy wyprzedzający wskaźnik dla przemysłu - PMI. Według opublikowanych w poniedziałek danych spadł on do poziomu 49 pkt  ( wykres 1 ) co jednoznacznie wskazuje na prawdopodobne obniżanie się tempa PKB w kolejnych miesiącach roku.

Patrząc na wykres 2 nasuwa się oczywiste pytanie o skalę spowolnienia. Czy będzie to chwilowy spadek jak w roku 2005, czy może coś na kształt wydarzeń z 2011 r..

W każdym razie zachowanie indeksu największych spółek WIG20 w ostatnim czasie stanowi dla mnie zagadkę, zwłaszcza w kontekście slabości  indeksów małych i średnich spółek, które w przeszłości zawsze jako pierwsze dyskontowały ożywienie w gospodarce bijąc na głowę WIG20 pod względem stóp zwrotu.

 Abstrahując od powodów takiego zachowania WIG20 warto mieć w pamięci fakt systematycznego zmniejszania się szerokości całego rynku, tzn liczby spółek, które biorą udział w obecnych wzrostach. Własnie pojawiła się w mediach informacja o stałym zawieszeniu broni pomiędzy prezydentami Rosji i Ukrainy w Donbasie, na wschodzie Ukrainy. Jak pamiętamy, rynek wielokrotnie już dawał się nabierać na tego typu pozytywne informacje napływające co jakiś czas ze wschodu.  Warto i o tym pamiętać.