Fundusze-droga do bogactwa

Ankieta

2012-03-13T15:54:00.000+01:00

Bardzo proszę czytelników bloga o odpowiedź na ankietę , która znajduje się po lewej stronie bloga. Chciałbym dopasować posty do jak najszerszego kręgu odbiorców. Chciałbym wiedzieć, czy mogę mówić pewnymi skrótami, czy pewne elementy tłumaczyć od podstaw. Dziękuję za ewentualne odpowiedzi.

RGR na Nasdaq?

2012-03-11T12:24:00.000+01:00

rys.1

rys.2

rys.3

Czy na wykresie Nasdaq powstała formacja RGR , ostrzegająca przed odwróceniem trendu ,jak sugeruje jeden z czytelników bloga? Zacznijmy od perspektywy długoterminowej (rys.1). Patrząc z tego punktu widzenia nie powstały moim zdaniem żadne sygnały potwierdzające odwrócenie. Wskaźniki trendu MACD jak i DMI wygenerowały własnie kolejne sygnały kontynuacji trendu, który ma swój początek w marcu 2009r. Podobnie sytuacja wygląda na na oscylatorze STS. Przechodząc do perspektywy średnioterminowej (kompresja tygodniowa rys.2) również nie widać technicznych zagrożeń. DMI potwierdza trend wzrostowy a wykres indeksu nie generuje dywergencji z BULL POWER. Na końcu zamieściłem również Nasdaq w okresie ostatnich trzech lat w wersji OX.. Na poziomie ok.2900pkt wygenerował on kolejny sygnał zakupu a kurs przebił szczyty z maja ub. roku. Prawdę mówiąc nie dostrzegam tu tytułowej formacji ,ale tak jak wszystkie analizy, które publikuję jest to moja subiektywna ocena i nie powinna być brana pod uwagę przy inwestowaniu. Jest to wyłącznie mój punkt widzenia na dzień dzisiejszy jeśli chodzi o amerykański indeks. Przy najlepszych nawet technicznie perspektywach zawsze należy w odpowiednim miejscu ustawiać stop-lossy .

Akcje czy fundusz?

2012-03-10T11:50:00.000+01:00

Za oknem pochmurno, więc może poruszę dziś temat funduszy inwestycyjnych. Od kilku dni zastanawiałem się nad jednym ze składników mojego portfolio a konkretnie mam tu na myśli fundusz Uniakcje małe i średnie spółki. W tym miesiącu minie dwa lata od kiedy zainwestowałem w jego jednostki i byłem ciekaw jakie osiągnął wyniki. Inwestycja w fundusze akcyjne powinna trwać co najmniej kilka lat (może5?). Dwa lata to dość krótki okres ale ,co trzeba przyznać ,obfitował on w ciekawe wydarzenia. Na wykresie powyżej umieściłem ponad dwuletni okres notowań jednostki funduszu i pomyślałem ,żeby opisać sposób analizowania inwestycji od momentu zakupu. Po pierwszym mocnym wyskoku jednostki na początku 2009 roku (wykres nie obejmuje, ale każdy może sobie zajrzeć na stosowne strony) wpadł mi w oko ten fundusz ponieważ jego benchmarkiem jest w 90% Swig80. Znajduje się on ponadto pod parasolem i nie pobiera podatku Belki po konwersji jednostek. Notowany jest od jesieni 2007 roku ,a więc ma stosunkowo krótką historię. Spójrzmy zatem na wykres. Pierwszego zakupu dokonałem 17 marca 2010r w cenie 82,38zł po wybiciu jednostki z ponad półrocznej konsolidacji. Chciałem to zrobić wcześniej, lecz nie byłem pewien w którą stronę to wybicie nastąpi. A więc przez pół roku cierpliwie czekałem na sygnał. 21 października 2010r dokonałem pierwszej konwersji do funduszu Unikorona Pieniężny (czerwone strzałki ). Następnie ponownie dokonałem konwersji 14 stycznia 2011roku do Uniakcje Miśś. Nie podaję dalej ceny jednostek gdyż nie w tym rzecz. 15 marca 2011 r kolejna konwersja do funduszu pieniężnego. W tym okresie wystąpiło trzęsienie ziemi w Japonii i światowe indeksy mocno zanurkowały. Jednocześnie był to dzień przełomowy dla mojego portfela. To co się stało pół roku później jest widoczne na wykresie. Ostatnie zakupy (październik ur.) to była nieudana próba wyprzedzenia sygnałów technicznych. Ostatni sygnał zakupu pojawił się jak widać na początku lutego 2012 i jest nadal jak najbardziej aktualny. A teraz rzecz najciekawsza. Niektórym czytelnikom i początkującym inwestorom wydaje się ,że istnieje jakiś tajemny system dzięki któremu można bez ryzyka zarabiać na giełdzie-Święty Graal. Otóż nie ma czegoś takiego i szukanie go to tylko strata czasu. Na wykresie czerwoną linią zaznaczyłem uśrednioną ścieżkę wzrostu kapitału portfela który opisałem. Mimo ,że popełniłem kilka drobnych błędów początkowy kapitał zwiększył się o +15%, podczas gdy wartość jednostki znajduje się na poziomie -13%. Swig80 zanotował w tym samym okresie spadek o 16%. A więc nawet popełniając błędy pokonałem rynek małych spółek o 31%. Na pierwszy rzut oka wydaje się to niedużo ale weźmy pod uwagę jakie wydarzenia miały miejsce w tym okresie.Żeby nie być gołosłownym- wspomniane już trzęsienie ziemi w Japonii , dziesięciokrotne (trudno już policzyć) próby ratowania Grecji, problemy Włoch ,Irlandii ,Portugalii ,obniżka ratingów kilku dużych krajów (m.in USA) wzrost oprocentowania obligacji tych krajów do niebezpiecznych poziomów itd no i duże ryzyko rozpadu samej Unii.. Arsenał środków i technik ,które stosowałem w odniesieniu do funduszu Uniakcje Miśś opisuję na blogu a więc każdy może sobie coś ciekawego wybrać i zastosować w swoim przypadku. Będę wdzięczny za ewentualne uwagi i zastrzeżenia ponieważ pozwalają mi one nierzadko zwrócić uwagę na pozornie nieistotne sprawy ,które potem często udaje mi się zastosować (z sukcesem) we własnych inwestycjach.

Młot na sWIG80

2012-03-08T14:41:00.000+01:00

Formacja młota składa się z niedużego korpusu w górnej części świecy z dość długim wyróżniającym się dolnym cieniem. Nie mamy tutaj natomiast do czynienia z cieniem górnym. Wartość prognostyczna młota występuje tylko na niskich poziomach cenowych. Nazwa tej świecy pochodzi stąd, iż powoduje ona, jak po uderzeniu młotem, odbicie kursu od dna oraz odnosi się do solidnej bazy, którą rynek sobie wykuł i która jest tak mocna, że nie można jej rozbić nawet młotem Wymowa tej świecy na niskim poziomie cenowym jest bardzo optymistyczna. Dolny cień, który musi być przynajmniej dwukrotnie wyższy od korpusu oznacza nieudaną próbę kontynuowania spadków i przewagę strony popytowej, która wyniosła kurs blisko ceny otwarcia. Oczywiście trzeba pamiętać o potwierdzeniu takiego kształtu na kolejnej sesji- tyle mówi teoria na temat formacji młota. Nie pojawił się on co prawda na niskim poziomie , ale doprowadził do powstania bazy , która może stać się trampoliną do następnej fali wzrostów. Przedwczorajsze spadki indeksów (ocierające się chwilowo o panikę) jak widać prawdopodobnie były tylko "strząśnięciem". Takie zachowanie rynku wprowadza inwestorów w błąd ,generując sygnał sprzedaży po czym następuje gwałtowny zwrot w kierunku głównego trendu. Oczywiście trwa przedstawienie pt. "Czy Grecja zostanie uratowana?" . Prawdę mówiąc rynek się tym specjalnie nie przejmuje a pojawiające się od czasu do czasu gorsze wieści są pretekstem do realizacji krótkoterminowych (często sporych) zysków.

sWIG80 OX

2012-03-04T13:05:00.000+01:00

Analiza OX (punktowo-symboliczna) nie zdobyła jak dotąd większej popularności ,a szkoda. Dzięki niej można dostrzec wydarzenia,które często umykają tzw. klasycznej analizie technicznej. Chciałbym pokazać obecny stan indeksu sWIG80 wykreślony powyższą techniką w ostatnim okresie i spróbować przeanalizować w którym miejscu obecnie się znajdujemy. Jak wiemy indeks dostał ostatnio zadyszki . Powodem jej jest dojście kursu do linii oporu bessy, która znajduje się na poziomie ok 10700pkt. Korekty, które później następują znoszą zazwyczaj 50% poprzedniego ruchu a więc w naszym przypadku są to okolice 9500pkt. Czy tak się stanie - będzie to zależało od siły popytu ,tym niemniej z wchodzeniem na rynek dobrze byłoby trochę zaczekać. Wielu z was przeoczyło pierwszą fazę wzrostów rozpoczętą jeszcze w grudniu , ale nie ma tego złego co by na dobre nie wyszło. Najważniejszą informacją z wykresu jest bowiem kanał w jakim porusza się od ponad dwóch miesięcy indeks. Dopiero przebicie linii oporu bessy spowoduje wejście sWIG80 w fazę przyśpieszenia wzrostów co jak myślę niedługo nastąpi. Ok 30% wzrost wartości portfela blogowego w okresie półtora miesiąca sugeruje, że inwestorzy dyskontują już ożywienie gospodarcze. Jedynym mankamentem układanki jest dość słabe zachowanie się indeksu WIG20. No cóż , jak to zwykle bywa , pewnie i tym razem przyzwoity wzrost tego indeksu rozpocznie się wtedy, kiedy nikt nie będzie się tego spodziewał.

Rzut oka na sWIG80

2012-02-29T16:15:00.000+01:00

Mamy koniec miesiąca, więc krótki rzut oka na indeks Swig80. Jak widać na rysunku powyżej indeks zachowuje się wręcz w książkowy sposób. Mamy do czynienia z typową korektą wzrostu. Po pojawieniu się dwóch czarnych świec wolumen gwałtownie spadł, co potwierdza korekcyjny charakter spadku. Widać również , że wolumen od początku sierpnia ub. roku sygnalizował akumulację , tzn skupowanie mocno przecenionych walorów przez tzw. silne ręce. Widzimy również ,że Bull Power (siła byka- wskaźnik umieszczony najniżej) osiągnął najwyższy poziom od sierpnia 2009 roku , co oznacza niebawem dalsze wzrosty. CCI również wybił się powyżej górnej linii referencji ,co sugeruje osiągnięcie przez obóz byków przewagi w średnim terminie. Korekta jak na razie wygląda na płytką ,co-jak myślę-powinno dać bykom argument ,że być może nie warto czekać na zbytnie jej pogłębienie.

MACD w natarciu.

2012-02-26T13:22:00.000+01:00

Czy można zastosować popularny wskaźnik trendu MACD do inwestowania na rynku małych spółek. Okazuje się, że posiada on pewne zalety, które można oczywiście wykorzystać przy grze z trendem. Na rysunku powyżej umieściłem Indeks sWIG80 w układzie miesięcznym w okresie od 1-11-1999r do chwili obecnej. Pod nim zaś wersję MACD zwaną MACD oscillator. Wskaźnik ukazuje w sposób bardziej czytelny punkt przebicia niż przez wersję klasyczną poziomu równowagi. Jest to prosty i mechaniczny system,który można wykorzystać(bądź też uzupełnić) do zarządzania portfelem małych spółek. Wyniki systemu w porównaniu z metodą" kup i trzymaj" są zachęcające. Od listopada roku 1999- wykorzystując strzałki na wykresie- można było powiększyć przykładowe 10000zł do poziomu 97460zł,podczas gdy "kup i trzymaj powiększyłoby kapitał do poziomu 61500zł. W rzeczywistości zyski byłyby znacznie wyższe jeśli po sygnale sprzedaży cały kapitał umieścić na wysoko oprocentowanym koncie bankowym. Przypomnę, że o okolicach roku 2000 lokaty były oprocentowane na ok 20% w skali roku. Oczywiście nikt nie zagwarantuje podobnych wyników w przyszłości ,ale przeprowadzając samodzielnie analizy i badania można czasem odkryć bardzo ciekawe historycznie zależności . Wykorzystując mechaniczne systemy gry z trendem inwestorzy w mniejszym stopniu polegają na własnych emocjach, niż w przypadku korzystania z rad doradców i analityków. W pierwszej połowie ub.roku wykorzystałem jeden z takich systemów do ewakuacji z rynku (pięć miesięcy później mieliśmy załamanie (sierpień 2011). W przyszłości opiszę inne systemy i to co udało mi się odkryć.

C/Z - praktyka a teoria.

2012-02-19T15:34:00.002+01:00

Budowa wskaźnika C/Z jest dokładnie taka, jak wskazuje nazwa. Otrzymujemy go z proporcji ceny akcji do zysku przypadającego na akcję, lub też z kapitalizacji rynkowej spółki do zysku wykazanego w sprawozdaniu. Niezależnie od metody, wynik powinien być taki sam.
Przyjmuje się, że im mniejsza wartość wskaźnika C/Z, tym lepiej, bo spółka jest tańsza, o ile nie spadnie poniżej zera. Ujemna wartość wskazuje na straty przedsiębiorstwa i należy ją odrzucać z analizy. - tyle teoria. Postanowiłem bliżej przyjrzeć się wskaźnikowi C/Z i czy jest prawdą , że spółki z ujemną wartością należy odrzucać z analizy. W Portfelu Fundamentalnym - który publikuję na blogu - znalazłem aż sześć z dziesięciu spółek , które mają ujemny C/Z ,a zatem generują straty. W nawiasie podaję w kolejności wartość C/Z i stopę zwrotu z danych akcji od dnia 12-01-2012r : Hardex ( -20,29 : +9%) , Eurofaktor ( -9,26 : +18%} , Projprzem ( -33,14 : +26%) , Zastal ( -6,77 :+25%) , BBI CAP ( -1.58 : +50%) , Sanwill ( -11,00 : +54%) . Jak widać praktyka nie zawsze ma z teorią po drodze. Spółka o najniższej stopie zwrotu w powyższym gronie zwiększyła swoją wartość +9% a najlepsza z nich Sanwill o 54%. Dla porównania wzrost WIG20 w tym czasie wyniósł +8,5% . Co może być powodem wzrostu spółek o kiepskich wynikach finansowych. Jedynym-jak mi się zdaje powodem-są nadzieje inwestorów na mniejszy niż zakładano spadek PKB ( PKB nadal trzyma się mocno) a zatem poprawy wyników spółek , również nierentownych. Takie wskaźniki jak CLI, PMI a także produkcja przemysłowa (piątkowa publikacja-wzrost o 9% r/r) pozwalają optymistycznie spojrzeć na rynki akcji przynajmniej do końca obecnego roku.

O czym szumi RSI ?

2012-02-17T16:05:00.000+01:00

Czy można zidentyfikować początek hossy przy pomocy popularnego oscylatora RSI ? Powyżej zamieściłem wykres Indykatora Cenowego naszego parkietu od początku jego notowań w skali miesięcznej. Strzałki na wykresie(góra) i zielone strzałki na RSI pokazują początki głównych trendów wzrostowych w ostatnich prawie 20 latach. Jeżeli poprzednie strzałki bezbłędnie zapowiadały początki dużych ruchów wzrostowych to - jeśli taka analogia okazałaby się właściwa - przed nami rysują się całkiem obiecujące perspektywy. Zresztą już nawet sWIG80 od swojego dołka zanotowanego w grudniu 2011 wzrósł o ponad 20% co zawsze w przeszłości zapowiadało hossę.

Wyniki Portfela Fundamentalnego po pierwszym miesiącu.

2012-02-10T16:05:00.000+01:00

W dniu 12-02-2112 zbudowałem blogowy Portfel Fundamentalny http://pokonacgielde.blogspot.com/2012/01/budujemy-portfel-fundamentalny.html. Minął pierwszy miesiąc , wiec pora na podsumowanie rezultatów. Na dzień 10-02-2012 , godz. 15.45 Portfel osiągnął wartość 12239 zł. , co oznacza wzrost o 22%. Dla porównania WIG20 wzrósł o 7% , zaś sWIG80 wzrósł o 11%. W przyszłości nie będę tak często publikował wyników PF ( Portfel Fundamentalny) ponieważ uważam ,że publikacja raz na kwartał w zupełności wystarczy. Na dzień dzisiejszy nie zmieniam składu z tego powodu , że obecny spisuje się co najmniej zadowalająco. Zakładając scenariusz dalszych wzrostów na naszym parkiecie w miarę zwiększania wartości będę zmieniał skład Portfela w zależności od tego , czy pojawia się nowe, atrakcyjniej wyceniane i ciekawsze fundamentalnie spółki.

Sygnały potwierdzające hossę

2012-02-05T11:12:00.000+01:00

W pierwszym tygodniu lutego pojawiły się kolejne sygnały techniczne potwierdzające tworzenie się nowego trendu wzrostowego. Na wykresie sWig80 w kompresji tygodniowej widzimy już potwierdzenie hossy na takich wskaźnikach jak: DMI (wskaźnik trendu-sygnal zakupu) , Force Index (Wskaźnik Siły osiągnął rekordowo wysoki poziom od wielu miesięcy) , Trend Deviation (wyjście ponad zero), RSI (oscylator przebił poziom 50%) i Bull Power( Siła Byka -trzeci tydzień z rzędu po wyjściu ponad poziom zero potwierdza wzmacnianie się rynku.). Sygnały te, a także poprzednie o których pisałem, potwierdzają już w sposób nie budzący wątpliwości , że ostatnie wzrosty nie są korektą przed dalszą kontynuacją trendu spadkowego, a wręcz początkiem nowego trendu wzrostowego. Również ostatni skok w górę wskaźnika menedżerów logistyki PMI (wzrost z poziomu 48.8 pkt do poziomu 52.15 pkt) w świetle powyższych sygnałów nie powinien być wielkim zaskoczeniem. Jeśli dodamy do tego wskaźnik wyprzedzający CLI ,który jest publikowany przez OECD ( po ostatniej rewizji znajduje się na poziomie 100,6 pkt, co oznacza kolejny ,trzeci kolejny już miesiąc wzrostu) wszystko zaczyna nam się ładnie układać. Zagrożenia? No cóż oczywiście istnieją . Zadłużenie państw Strefy Euro i faktyczne bankructwo Grecji, to oczywiście nie są nowe tematy. Ale" Rynek"- o czym zapomina wiele osób, a często i analitycy finansowi - zawsze dyskontuje PRZYSZŁE WYDARZENIA a na obecne reaguje tylko w umiarkowany i krótkotrwały sposób.

HOSSA!!!

2012-01-31T20:02:00.000+01:00

Kończący się miesiąc był prawdopodobnie najważniejszym miesiącem od trzech lat , czyli od marca 2009 roku. Spójrzmy na rysunek. W skali miesięcznej na indeksie sWig80 powstała książkowa formacja OBJĘCIA HOSSY. Formacja taka -zwłaszcza na wykresach miesięcznych- zapowiada ostateczne zakończenie spadków i zmianę trendu na wzrostowy w okresie co najmniej kilkunastu miesięcy. W połączeniu ze wskazaniami oscylatorów, o których pisałem w poprzednich postach, powstała idealna sytuacja do zajmowania długich pozycji na szerokim rynku. Kolejną wskazówką zmiany trendu jest zaangażowanie inwestorów instytucjonalnych. Jak podaje dzisiejszy "Parkiet" udział akcji w portfelach OFE wynosi zaledwie 32%. Oznacza to, że duże instytucje przestraszyły się sierpniowego załamania kursów akcji i przewidując dalsze spadki znacznie ograniczyły udział instrumentów ryzykownych. Mają zatem duże środki do dalszego pompowania mocno przecież przecenionych walorów.

Pociąg odjeżdża -artykuł z Parkietu.

2012-01-28T11:35:00.000+01:00

Ostatnie pozytywne sygnały na rynku akcji mają już zbyt poważną wymowę, by je bagatelizować. Pojawia się uzasadnione podejrzenie, że mamy do czynienia ze zmianą trendu na wzrostowy, choć ciągle nie brakuje też kontrargumentów. Kluczowe będzie cięcie strat w razie ponownego załamania nastrojów

Ben Bernanke zrobił rynkom dość nieoczekiwany prezent, zapowiadając utrzymywanie zerowych kosztów pieniądza i kolejną rundę luzowania ilościowego w celu wsparcia rynku pracy w USA (złośliwi mogliby dodać: przed zbliżającymi się wielkimi krokami wyborami prezydenckimi). Siła tego impulsu umożliwiła przyspieszenie zwyżki i przepchnięcie głównych indeksów warszawskiej giełdy przez bardzo istotne poziomy z punktu widzenia analizy technicznej. WIG zrealizował cały krótkoterminowy potencjał zwyżkowy wynikający z odwróconej głowy z ramionami (obszernie pisałem o niej w ostatni poniedziałek), dzięki czemu pokonał lokalny szczyt z 5 grudnia ub.r. i znalazł się najwyżej od listopada.

Ważne pytania

Podobnie jak było to w trakcie poprzednich fal poprawy nastrojów w ostatnich miesiącach, pojawia się jednak kluczowe pytanie – czy mamy już do czynienia z sygnałami świadczącymi o przełomie nie tylko w perspektywie kilkunastu tygodni, lecz w skali wielu miesięcy? Innymi słowy – czy moc ostatnich pozytywnych wydarzeń jest już adekwatna do poprzedzających ją negatywnych zdarzeń? Czy należy już obwieścić koniec bessy i początek nowej cyklicznej hossy? Wydaje się, że odpowiedzi na te kluczowe pytania należy poszukiwać w arsenale tych narzędzi, które sprawdziły się w trakcie poprzedniej bessy, będącej z natury punktem odniesienia dla obecnych rozważań.

Czy ustanowienie przez WIG około 11-tygodniowego maksimum jest istotnym sygnałem? Dla precyzji obliczeń przyjmijmy, że owe niespełna 11 tygodni to 50 sesji. W trakcie poprzedniej bessy, trwającej od jesieni 2007 r. do lutego 2009 r., sygnał taki (czyli ustanowienie 50-sesyjnej górki) pojawił się tylko dwa razy. Za pierwszym razem był co prawda błędny (październik 2007 r. – zaraz potem rozpoczęła się kolejna fala spadkowa), ale później inwestorzy nie byli już ani razu narażeni na powtórkę tego błędu. Kiedy sygnał pojawił się po raz drugi – w kwietniu 2009 r. – była to już jak najbardziej trafna zapowiedź rozpoczynającej się hossy.

Jeszcze lepiej owa prosta statystyka wygląda, jeśli spojrzymy na wykres gromadzącego głównie małe spółki sWIG80. Tutaj ustanowienie 50-sesyjnego maksimum było bezbłędnym sygnałem w trakcie poprzedniej bessy. Do wydarzenia takiego doszło tylko jeden raz – pod koniec marca 2009 r. Ożywienie na szerokim rynku, sygnalizowane przez sWIG80, jest bardzo ważnym elementem ostatniej fali poprawy nastrojów na GPW. Bez szerokiego rynku trudno byłoby sobie wyobrazić trwały trend zwyżkowy.

Kontrargumenty, czyli trend boczny

Omówione sygnały mogą być więc traktowane jako w miarę wiarygodne. Jest jednak jedno „ale". Otóż ustanowienie przez WIG 50-sesyjnego maksimum nie jest jeszcze równoznaczne z wyjściem poza obręb szerokiego trendu bocznego, w jakim indeks tkwi od czasu sierpniowej paniki. Górną granicą jest na dobrą sprawę dopiero poziom 42 222 pkt (szczyt z 31 sierpnia), poprzedzony dodatkowym poziomem oporu na wysokości 41 708 pkt (górka z 27 października).

Twierdzenie o utrzymywaniu się trendu bocznego jest poparte przez skonstruowaną przeze mnie tzw. ruchomą linię oporu. Zasada jest taka, że linia ta zawsze przesuwa się na wysokość szczytu ostatniej korekty wzrostowej w momencie kiedy wiadomo już, że korekta ta uległa załamaniu i został ustanowiony nowy dołek bessy (w celu odfiltrowania mało istotnych ruchów pod uwagę biorę wyłącznie takie korekty, które przyniosły odbicie o co najmniej 3 proc.). Obecnie na wykresie WIG linia oporu przebiega właśnie na wysokości 42 222 pkt, a więc nie została jeszcze pokonana.

Sprawę komplikuje trudność z wyznaczeniem granic trendu bocznego na wykresie sWIG80. Może tam tendencja boczna już się skończyła, a może teza o tendencji takiej w ogóle nie była nawet aktualna, skoro w grudniu indeks ustanawiał – w odróżnieniu od WIG – nowe dołki bessy? Tutaj, w przeciwieństwie do WIG, wraz z ustanowieniem 50-sesyjnego maksimum pękła wspomniana linia oporu, co każe podejrzewać, że mamy jednak do czynienia z narodzinami trendu wzrostowego.

Pociąg odjeżdża.

2012-01-28T11:30:00.000+01:00

W świetle tego o czym pisałem w kilku ostatnich postach( a także wcześniej), polecam dziś do przeczytania interesujący artykuł zamieszczony w najnowszym, sobotnim wydaniu "Parkietu".http://www.parkiet.com/artykul/32,1185734-Pierwsze-od-dawna-tak-obiecujace-sygnaly-na-GPW.html. Od co najmniej pięciu miesięcy-w odróżnieniu od znaczącego procentu blogerów i analityków- wskazywałem na bardzo prawdopodobny proces AKUMULACJI a nie DYSTRYBUCJI akcji na GPW. Obecnego wybicia spodziewałem się wprawdzie w lutym br. ale jak widać rynek potrafi zaskakiwać. Nie ma to jednak większego znaczenia, ponieważ jeśli mamy rzeczywiście początek nowej hossy, to niedługo powstaną kolejne sygnały ją potwierdzające, np. przebicie średniej 200 sesyjnej na wykresie indeksu sWig-80. W każdym razie inwestorom podążającym za trendem obecna sytuacja daje wiele do myślenia.

Czy już czas?

2012-01-17T15:54:00.000+01:00

wykres.1

wykres.2

Nie jest wykluczone , że dzień dzisiejszy zapisze się w historii naszej giełdy jako początek nowej hossy. Spoglądając na wykres indeksu s-Wig80 w skali miesięcznej nie sposób jest nie zauważyć sygnałów kupna na kilku wskaźnikach technicznych. Oscylator MACD , momentum Type1, CCI , Bear Power , sygnalizują już wczesną fazę nowej hossy (lub dłuższej tendencji wzrostowej). Na pierwszy rzut oka sytuacja wydaje się być niezrozumiała. Trzy dni temu zostały obniżone ratingi dziewięciu krajów strefy Euro ,co na zdrowy rozum powinno spowodować gwałtowną wyprzedaż na parkietach całego świata. Wczorajsze zachowanie giełd można by jeszcze wytłumaczyć absencją giełdy w USA. Dziś nie ma już takiej możliwości. Wpis ten publikuję w czasie sesji giełdowej i nie wiem jak się notowania zakończą . W tej chwili powstał nawet sygnał zmiany trendu na wykresie Pivot Point (pokonany został pierwszy poziom oporu). Przeglądając Wskaźniki Wyprzedzające koniunktury - mam tu na myśli CLI-( po ostatniej rewizji ) stwierdziłem ,że od trzech miesięcy znajduje się w trendzie zwyżkującym, co praktycznie zawsze wyprzedzało zmianę cyklu w realnej gospodarce z wyprzedzeniem ok. trzech kwartałów. Jako ciekawostkę dodam , że również na Procentowym Wskaźniku Hossy Giełdy Warszawskiej (rys.2) nastąpiło odwrócenie indeksu do kolumny X , co również sugeruje wzmacnianie się rynku. Oczywiście najbardziej istotne będzie to ,czy powyższe wskazania będą aktualne po zakończeniu bieżącego miesiąca , gdyż dopiero wówczas odpowiedzą na tytułowe pytanie -Czy już czas kupować?

Czy CCI określa przyszłość?

2012-01-13T14:00:00.002+01:00

Commodity Channel Index (CCI)

Oscylator ten został opracowany przez Donalda Lamberta w celu poszukiwania punktów zwrotnych na rynkach towarowych, jednak z takim samym sukcesem może być stosowany również na innych rynkach takich jak rynki akcji czy tez obligacji. Podstawowym założeniem wskaźnika jest to, ze ceny każdego instrumentu poruszają się w cyklach, gdzie nowe szczyty i nowe minima pojawią się cyklicznie, a okres cyklu możemy oszacować. Lambert do obliczania wskaźnika sugerował brać 1/3 okresu cyklu. I tak jeżeli cykl na danym instrumencie trwa 90 dni, to najlepsze efekty wskaźnik przynosi, jeżeli obliczamy go dla przedziału 30 dniowego.

Wzór:

CCI = (TP – SMATP) / (0.015 * Średnie odchylenie)

Aby wiec obliczyć wartość CCI należy najpierw obliczyć typowa cenę (TP – typical price) dla każdego z badanych okresów. Typowa cenę oblicza się jako średnią arytmetyczną z trzech cen- zamknięcia(C), najwyższej ceny(H) i najniższej ceny = (O+H+L)/3.

Następnie należy obliczyć średnią kroczące dla typowych cen z badanego okresu (simple moving average of typical price SMATP). Różnica pomiędzy TP i SMATP jest zarazem licznikiem równania.

Licznik ten należy podzielić przez mianownik, który oblicza się jako iloczyn standardowego odchylenia i współczynnika 0,015. Standardowe odchylenie oblicza się w następujący sposób. Najpierw obliczamy różnice pomiędzy TP a SMATP dla każdego z badanego okresu. Jeżeli badamy 30 dniowy CCI, wtedy sumujemy wszystkie pojedyncze odchylanie i dzielimy przez 30.

Współczynnik 0,015 związany jest z tym, że Lambert wyliczył, że dopiero przy takim współczynniku około 70-80% czasu wartość wskaźnika będzie poruszać się w przedziale od -100 do 100, gdzie wartości te służą również za kluczowe przy poszukiwaniu poziomów wykupienia i wyprzedania. Im dłuższy przyjmiemy badany okres tym statystycznie częściej wartość indeksu będzie wychodzić poza przedział -100 i 100. Natomiast im mniej badanych okresów tym wartość CCI będzie częściej znajdować się w przedziale -100 i 100.

Znając juz metodologię obliczania wskaźnika i jego wartości kluczowe możemy przejść do jego analizy. Podstawowym zadaniem oscylatora jest poszukiwanie poziomów wykupienia i wyprzedania, gdzie rynek uważa się za wykupiony jeżeli wartość wskaźnika rośnie powyżej 100, natomiast za wyprzedany gdy spadnie poniżej -100, jednak sygnałów transakcyjnych należy doszukiwać się dopiero gdy wartość wskaźnika wróci do przedziału -100 , 100. Sygnałem kupna będzie wiec moment, gdy wskaźnik przetnie -100 od dołu, natomiast sygnałem sprzedaży, gdy wartość wskaźnika przetnie 100 od góry.

Przy silnych trendach można również doszukiwać się sygnałów zakupu, gdy wartość wskaźnika przekracza poziom 100 od dołu. Pozycja natomiast powinna zostać zamknięta w momencie gdy CCI znowu powraca poniżej 100. Analogicznie dla sygnałów sprzedaży. Spadek wskaźnika poniżej -100, może być sygnałem sprzedaży, a transakcja powinna zostać zamknięta w momencie gdy CCI powróci powyżej -100.

Sygnałami transakcyjnymi może być również pojawienie się na wykresie dywergencji, czyli momentu, kiedy kierunek instrumentu bazowego i wartości wskaźnika poruszają się w przeciwnych kierunkach. Przy trendach wzrostowych i coraz wyższych szczytach na wykresie, spadek wskaźnika może być sygnałem odwrócenia trendu.

Natomiast przy trendzie spadkowym i coraz niżej położonych minimach, wzrost wskaźnika może być sygnałem nadchodzących wzrostów. Spróbujmy zastosować CCI do indeksu s-WIG-80 i sprawdzić, czy rzeczywiście może być pomocny do określania punktów zwrotnych. Moim zdaniem najlepiej sprawdza się on wykrywając dywergencję z cenami. Jak widać na wykresie w punkcie 1. . -październik 2008-marzec 2009 - CCI utworzył dywergencję byka klasy'' A ''. W punkcie 2. powstała dywergencja niedźwiedzia klasy'' A'', co zapowiadało głęboką korektę . W punkcie 3. powstała natomiast dywergencja niedźwiedzia klasy'' B'',co jak się okazało później było kolejnym ostrzeżeniem przed punktem zwrotnym na indeksie. Najbardziej obecnie nas interesuje ostatni element wykresu . Mamy tu dywergencję bardzo podobną do tej z punktu 1. I podobnie jak wówczas okres jej formowania wynosi sześć miesięcy. Oczywiście przy pomocy jednego oscylatora nie można podejmować decyzji ,aczkolwiek myślę ,że warto byłoby dołączyć go do innych narzędzi pomocnych w określaniu punktów zwrotnych na rynku.

Budujemy portfel fundamentalny

2012-01-12T19:48:00.000+01:00

Jak już pisałem w poprzednim poście dobrego blogera poznać można po jego portfelu. Uważam,że tylko w ten sposób można wykazać swoje doświadczenie w sposób nie budzący wątpliwości. Zbudowałem portfel fundamentalny charakteryzujący się spółkami nisko wycenionymi przez rynek ,oraz mającymi przed sobą dobre perspektywy wzrostu. Portfel składa się z 10 spółek Kwota wyjściowa wynosi 10.000 zł a każda spółka została zakupiona za 1000 zł ,minus prowizja 0.4%. Raz w miesiącu będę dokonywał przeglądu portfela i ewentualnie zmieniał jego skład. : 1).SANWIL - 2845 szt X 0,35 zł: 2) MIT.- 1810 szt. X 0.55 zł: 3) JUPITER-1214 szt. X 0,82 zł : 4) BBICAP NFI - 1464 szt. X 0.68 zł: 5) EUROFAKTOR - 398 szt X 2.50 zł : 6) ZASTAL - 778 szt. X 1.28 zł 7)LUBAWA - 1364 szt. X 0.73 zł: 8) HARDEX - 50 szt. X 19.90: 9) PROJPRZEM - 161 szt. X 6,18zł : 10) BIOTON - 12450 szt. X 0.08 zł .

Poszukiwanie guru

2012-01-12T15:49:00.000+01:00

Po czym można poznać doświadczonego blogera? Jak odróżnić osoby, którym tylko wydaje się,że coś wiedzą o rynku kapitałowym ,od kogoś kto jest na rynku od kilkunastu lat i jest rzeczywiście dobry w tym ,czym się zajmuje? Komentowanie aktualnej sytuacji ,wklejanie wykresów , opisywanie sytuacji finansowej w skali mikro, ale także makroekonomicznej jest oczywiście bardzo pożądane i często bywa efektowne (w odróżnieniu od efektywne). Czy można z czystym sumieniem nazwać kogoś fachowcem z tego tylko powodu , że zanotował dużą ilość wejść na swój blog ,a także dużą ilość komentarzy pod każdym postem?. Szczególnie utkwił mi w pamięci bloger , dość chyba znany wśród społeczności zainteresowanej tematem, który na początku ubiegłego roku stwierdził na swoim blogu,że jeśli sytuacja nie pójdzie po jego myśli ,to zlikwiduje swój blog ponieważ-jak sądzę-obrazi się na rynek. Co ciekawe pod każdym wpisem widnieje co najmniej kilkaset komentarzy i niemal wszystkie są pozytywne. To nic że nieustannie się myli . To nie ma znaczenia ,ważne że ma bardzo wielu czytelników. Drugim jest również bardzo znany bloger , który skonstruował portfel akcji składający się z jednej tylko spółki ponieważ jak tłumaczył ,,jeśli ktoś dokładnie przeanalizuje spółkę, jej perspektywy, i stwierdzi,że znalazł ,,doskonały biznes'' powinien ją kupić i trzymać niezależnie od koniunktury. Niestety portfel zmieniał co kilka miesięcy, a ostatnie dwie spółki spowodowały obsuniecie kapitału o co najmniej 70 procent od szczytu. Kolejny bloger,który mnie zainteresował rozpoczął swoją przygodę z rynkiem kapitałowym w lipcu 2007r. Ciekawostką jest to, że wydał już co najmniej dwie książki dotyczące inwestowania. Nie będę przytaczał innych przykładów , ponieważ nie taki jest cel wpisu. Tak naprawdę jest tylko jeden sposób , jak odróżnić osobę doświadczoną od amatora. Jest to o tyle ważne , ponieważ - jak zauważyłem-istnieje spora ilość osób naśladująca blogowe portfele. Niestety większość portfeli przynosi wyniki dużo gorsze od indeksów ,a co za tym idzie straty wśród poszukujących swojego guru. Jak łatwo się domyślić jedynym sposobem znalezienia kogoś doświadczonego jest obserwacja wyników jego wirtualnego portfela. Ostatnio zauważyłem nawet modę na likwidowanie takich portfeli ,co mówi w zasadzie samo za siebie. Problem polega na tym, że rynki ciągle się zmieniają. Metody, które działały wcześniej mogą zawieść i jest to rzecz jak najbardziej normalna. Nie znam wśród popularnych komentatorów ani analityków finansowych nikogo, kto by pochwalił się jakąkolwiek stopą zwrotu ze swojego portfela. Nasuwa mi się skojarzenie , że nie inwestują żadnych swoich pieniędzy,albo mają tak dobre wyniki , że aż strach jest o tym publicznie mówić. Czy ktoś tak naprawdę zastanawiał się ,co może oznaczać aktualna konsolidacja na indeksie kojarzonym z małymi spółkami swig-80? Konsolidacja-dodam-która trwa już szósty miesiąc? Dlaczego główne indeksy nie pogłębiają swojego dna i na ile jest to prawdopodobne? A może osiągnęliśmy już dołek i rynek niedługo wystrzeli w górę tak jak trzy lata temu? Mam na ten temat swoją teorię .Myślę,że sytuacja nie jest tak zła jak większość sądzi a rynek niedługo nas zaskoczy.

Uśrednianie ceny nabycia jednostek-czy metoda się sprawdza?

2012-01-04T16:15:00.000+01:00

Szeroko propagowana metoda'' uśredniania ceny'' stosowana w funduszach inwestycyjnych , ubezpieczeniowych i kapitałowych ,IKE , a także w programach systematycznego oszczędzania, jest metodą bardzo często stosowaną. Jednym z najważniejszych powodów jest łatwość jej zastosowania. Polega ona na comiesięcznym nabywaniu jednostek funduszu inwestycyjnego za taką samą kwotę. Zwolennicy metody twierdzą , że nie sposób jest przewidzieć szczytów i dołków cenowych , w związku z tym nabywając jednostki np. w okresie głębokich spadków nabędziemy ich więcej, przez co uzyskamy w długim okresie czasu satysfakcjonującą stopę zwrotu. Sposób ten ma być rzekomo znacznie lepszy od metody'' kup i trzymaj" gdyż nawet zakup na "górce" nie jest problemem z tego względu, że nie inwestujemy od razu całego kapitału. Towarzystwa funduszy zachęcają do programów systematycznego oszczędzania kusząc obniżoną opłatą manipulacyjną . Problem jak zwykle leży gdzie indziej. Jest nim oplata za zarządzanie funduszem , która jest pobierana każdego dnia notowań.i wynosi zazwyczaj 4% w skali roku. Mówiąc inaczej, czym dłużej trzymamy pieniądze w funduszu, tym bardziej zarządzający są zadowoleni. Postanowiłem bliżej przyjrzeć się jednemu z najlepszych funduszy ostatnich kilkunastu lat Unikorona akcje. Zastosowałem metodę "uśredniania ceny" w całym okresie funkcjonowania funduszu tj.od 20-01-1997r do dnia dzisiejszego. Comiesięczna wpłata wyniosła 100 zł , przy czym uwzględniona została również opłata manipulacyjna. W początkowym okresie wynosiła 5% a w ostatnim 3% kwoty nabycia. Dobrze przyjrzyjmy się wykresowi powyżej. Obejmuje on 14 lat notowań a więc stosunkowo długi okres.O ile stopa zwrotu funduszu(zmiana ceny jednostki) wynosi 217,82%, to metoda uśredniania pozwoliła zwiększyć kapitał jedynie 92,64%. Mimo tego ,ze mieliśmy w tym czasie kryzys tygrysów azjatyckich , bankructwo Rosji , pęknięcie bańki internetowej , kryzys subprime, ale także największą hossę w latach 2003-2007 to uśrednianie ceny pozwoliło osiągnąć roczną stopę zwrotu na poziomie 5%. Dodam jeszcze,że zamieniając Unikoronę akcji na Unikoronę pieniężną i stosując metodę uśredniania uzyskalibyśmy wzrost wartości inwestycji o 69,46%. Niewiele mniej, a o ile mniej stresu. Podobne wyniki występują w przypadku innych funduszy akcji . Wnioski są następujące: należy zsynchronizować transakcje z cyklem koniunktury ,gdyż tylko wtedy jest szansa na realne zwiększenie wartości portfela w dłuższym czasie . Osoby, które uczestniczą w programach systematycznego oszczędzania mają twardy orzech do zgryzienia . Powinny baczniej przyglądać się swoim wynikom, ponieważ mogą zostać mocno rozczarowane,kiedy przyjdzie okres wykorzystania środków w momencie przejścia np. na emeryturę.

Życzenia Noworoczne

2011-12-31T13:46:00.000+01:00

Już niedługo Nowy Rok

przed nami sylwestrowa noc,

strzelą korki od szampana,

tańce będą aż do rana.

Z balonami, z petardami

Nowy Roczek powitamy.

Wszyscy złożą sobie życzenia:

zdrowia, szczęścia, powodzenia!.

Stale rosnąca liczba czytelników bloga utwierdza mnie w przekonaniu, że tematyka ta cieszy się niesłabnącym powodzeniem. Wszystkim swoim czytelnikom z Polski ,a także z Hiszpanii, Szwecji ,Norwegii ,Rosji ,Francji, USA, UK, Irlandii i Niemiec, życzę wszystkiego najlepszego w nadchodzącym Nowym Roku 2012. Niech ten Nowy Rok sprawi, żeby nasze portfele inwestycyjne wystrzeliły wysoko w kosmos ,a przyszłe recesje w gospodarce trwały krótko i nie powodowały głębokich spadków na rynkach finansowych - Adam.

Wyceny jak w marcu 2009r.

2011-12-27T15:25:00.000+01:00

Wszystko wskazuje na to, że w tym roku po rajdzie Św. Mikołaja pozostanie tylko wspomnienie. Nieważony Indeks Cenowy po raz kolejny pogłębił dno i znalazł się już na poziomie z marca 2009r. Od swojego szczytu w lutym 2011r.(1011pkt.) osunął się do poziomu 501 pkt. co oznacza spadek o 50%. Pogłębienie dołka na tym wykresie zwiększa ryzyko testowania swoich minimów przez pozostałe główne indeksy Warszawskiej Giełdy. Średnia krocząca roczna znajduje się na dopiero na poziomie 720 pkt.,a więc dokładnie 44% wyżej. Dopiero przebicie tej średniej przez indeks będzie oznaczało zmianę trendu na wzrostowy w długim okresie. A tymczasem należy inwestować w bezpieczne instrumenty takie jak jak lokaty bankowe,czy fundusze rynku pieniężnego. Dla bardziej aktywnych inwestorów można polecić metodę uśredniania kosztu nabywając jednostki akcyjnych funduszy inwestycyjnych,ponieważ uważam,że wyceny fundamentalne spółek znajdują się już na interesujących poziomach. Rozłożenie zakupów na co najmniej pół roku jest w moim przekonaniu dobrą strategią na najbliższe kilka lat.

Życzenia Świąteczne

2011-12-23T19:15:00.000+01:00

Fantastycznych i mroźnych Świąt Bożego Narodzenia,prawdziwej zimy za oknem i ciepła rodzinnego. Niepowtarzalnych wzruszeń, zaskakujących prezentów i giełdowej hossy życzy swoim czytelnikom-ADAM.

Pivot Points- o co chodzi?

2011-12-20T16:15:00.000+01:00

SWIG-80

Czym jest metoda PIVOT POINTS? Jest to narzędzie służące do obiektywnego wyznaczania poziomów wsparcia i oporu na wykresach technicznych. Pierwotnie stosowane było na rynku forex , jednak stwierdzono ,ze na rynkach akcji również sprawdza się stosunkowo dobrze. Ponieważ opór i wsparcie ustalane jest poprzedniego dnia, inwestor rozpoczynając handel w dniu następnym ma określony pogląd na dany rynek. Poziomami tymi są poziomy zamknięcia(C),maksimum(H), i minimum(L). W pierwszej kolejności należy obliczyć tzw'' root''( korzeń,rdzeń). Jest to poziom ustalany jako średnia arytmetyczna z wartości C,L,H , czyli (H+L+C)/3. Oznaczymy ją jako '' P''. Następnie musimy wyliczyć poziomy oporu R1(resistance) i wsparcia S(support). Poziom oporu oblicza się ze wzoru R1=2XP-L. Natomiast poziom wsparcia liczymy ze wzoru S1=2XP-H. Jak łatwo się domyślić metoda uwzględnia zmienność notowań ,co jest bardzo istotne w kalkulacjach inwestora. Ale jest to tylko część obliczeń . Wyznaczyliśmy tzw.warstwę wewnętrzną R1 i S1. Do obliczenia warstwy zewnętrznej R2 I S2 musimy zastosować wzór: R2=P+(H-L), natomiast S2=P-(H-L). Z warstwy wewnętrznej nie korzystam, ponieważ w moich inwestycjach nie ma ona większego zastosowania(pojawia się sporo fałszywych sygnałów) .Zupełnie inaczej wygląda sprawa z warstwą zewnętrzną(R2,S2). Spójrzmy na wykres Swig80 obejmujący ostatnia hossę. Wystąpiły dwa sygnały kupna i dwa sygnały sprzedaży. Ponieważ przy drugim sygnale. kupna indeks znajdował się w trendzie bocznym nie dało się już nic zarobić. Jest to niestety wspólna cecha wszystkich metod podążania za trendem. W konsolidacjach często dają mylne sygnały. Niemniej jak pisałem w poprzednim poście ten sposób reagowania na przebicie poziomów wsparcia i oporu w ciągu 16 ostatnich lat pozwoliłby powiększyć hipotetyczny portfel indeksu małych spółek co najmniej 60-ciokrotnie.

Inwestowanie z trendem, kontra kup i trzymaj.

2011-12-19T15:50:00.000+01:00

Przedstawię dziś dwie główne strategie mające zastosowanie na rynku akcji. Jedną z nich jest strategia "kup i trzymaj'' , popularna zwłaszcza wśród zarządzających funduszami inwestycyjnymi . Charakteryzuje się ona zakupem jednostek uczestnictwa w długim okresie i niedokonywaniu żadnych operacji w tzw. międzyczasie. Zwolennicy tej strategii uważają , że nie można przewidzieć zmian trendu na rynku i lepiej jest nie robić nic ,gdyż łatwo przeoczyć początki nowej hossy. Zobaczmy jak strategia prezentowała się w stosunkowo długim okresie czasu tj. od końca kwietnia 1995r do chwili obecnej. Początkowa wartość indeksu Swig 80 wynosiła 1120 pkt. na koniec kwietnia 1995r ,a obecnie kształtuje się na poziomie 8237 pkt. Zainwestowane hipotetyczne 10.000 złotych powiększyło się do 75.400 zł a więc 654% na przestrzeni 16 ostatnich lat. Drugą strategią jest inwestowanie zgodnie z długoterminowym trendem przy pomocy metody PIVOT POINTS. Jest to metoda mało popularna, aczkolwiek rezultaty jej stosowania są imponujące. Metodę zastosowałem do tzw. punktów drugiego poziomu ,gdyż generują znacznie mniej fałszywych sygnałów(strzałki w górę oznaczają kupno, strzałki w dół- sprzedaż). W minionym okresie wystąpiło dziewięć sygnałów kupna i sprzedaży. A zatem kwota 10.000 zł urosła do poziomu 597.000 czyli prawie ośmiokrotnie więcej!!! niż w przypadku strategii "kup i trzymaj". W rzeczywistości druga metoda przyniosłaby jeszcze większe zyski zważając na to, że po okresach sprzedaży (strzałka skierowana w dół) środki mogłyby pracować na bezpiecznej lokacie bankowej, chroniąc wypracowane zyski przed inflacją.

Akcje tanie niesłychanie...

2011-12-09T15:26:00.000+01:00

INDEKS CENOWY(niebieska linia) WARTOŚĆ KSIĘGOWA INDEKSU CENOWEGO(różowa linia)

Obawy przed spowolnieniem gospodarczym wyraźnie zepchnęły w dół wyceny akcji. Gdybyśmy chcieli porównać pierwszą falę spadkową z roku 2007 z obecną ,to na pierwszy rzut oka sytuacja wygląda nieciekawie. Sugeruje ona bowiem powstanie co najmniej jeszcze jednej fali spadkowej o podobnym zasięgu. Analizując Indeks Cenowy od strony fundamentalnej sytuacja znacznie bardziej przypomina tę z przełomu lat 2008/2009. W połowie roku 2007 indeks był bardzo mocno wykupiony, co oznaczało całkowite oderwanie się wycen fundamentalnych spółek od ich wartości księgowej. Na powyższym wykresie świadomie nie zamieściłem dat analizowanego okresu, gdyż moim celem jest ogólne pokazanie , w którym miejscu znajduje się obecnie rynek. W tym miejscu chciałbym przypomnieć, że w dłuższym okresie czasu atrakcyjność akcji wyznaczają fundamenty poszczególnych spółek tzn. ich wycena względem wartości księgowej. Charakterystyczną cechą wartości księgowej (różowa linia na wykresie) jest jej ciągły wzrost przerywany niewielkimi korektami. Jest to oczywiste biorąc pod uwagę fakt, że każda gospodarka ma w dłuższym czasie dodatni wzrost PKB, a zatem spółki giełdowe generując zyski zwiększają swoją wartość. W ogólnym zarysie można powiedzieć, że wartość rynkowa Indeksu Cenowego , ale także wszystkich innych indeksów,(niebieska linia na wykresie) oscyluje wokół wartości księgowej niczym planety wokół słońca. Jak widać obecne niedowartościowanie jest nawet większe niż na przełomie lat 2008/2009. Tak duże dyskonto w wycenach nie będzie trwało w nieskończoność, wcześniej czy później zostanie zniwelowane. Warunkiem zmiany jest oczywiście wejście cyklu koniunkturalnego w tendencję wzrostową, co jak pokazują wskaźniki wyprzedzające na dzień dzisiejszy ,nie nastąpi w najbliższych miesiącach.

Czy św.Mikołaj już się zbliża?

2011-11-28T15:49:00.000+01:00

RYS.1

RYS.2

Czy św. Mikołaj zawita do nas tym razem?. Rys .1 przedstawia Indeks Cenowy w kompresji miesięcznej od roku 1993. Widać,że każda poważna hossa rozpoczynała się w chwili, kiedy STS przebijał linię wyprzedania 20% od dołu. Mamy takie cztery okresy. Obecnie sporo jeszcze do tego brakuje, aczkolwiek na fali powszechnych oczekiwań możliwa jest oczywiście jakaś forma odreagowania. Niestety rys.2 rozwiewa jakiekolwiek szanse na trwalszą poprawę koniunktury w najbliższym czasie. Przedstawia poziomy wsparcia i oporu. wg. pivot points . Wykres własnie przebił kolejne istotne wsparcie na poziomie 552 pkt. i osiągnął poziom najniższy od marca 2009 roku. Zapowiada to prawdopodobne testowanie wrześniowych dołków na głównych indeksach. Dopiero przebicie oporu na wysokości 604 pkt., pozwoliłoby na prawdopodobną zmianę trendu w dłuższym okresie na wzrostowy.

Fundusze dolarowe-czy już czas wychodzić?

2011-11-23T13:59:00.000+01:00

RYS.1

RYS.2

Czy fundusze dolarowe mogą dalej przynosić zyski? Takie pytanie zadał mi czytelnik. Zerknijmy na wykres UniDolar pieniężny. Mamy tu klasyczną dywergencję niedźwiedzia klasy B -rys.1. Kurs wyznaczył podwójny szczyt ale byki przy tym drugim ramieniu wykazują tendencję do słabnięcia. Dywergencja niedźwiedzia klasy B, nie jest tak skuteczna jak dywergencja klasy A, ale sugeruje wygasanie popytu. Rys.2 przedstawia natomiast ten sam wykres w układzie miesięcznym . I tu widać,że byki tracą siły co zapowiada raczej niewesołe perspektywy co do najbliższych kilku miesięcy. Wniosek jest następujący : Przy inwestowaniu w fundusze dolarowe należy zachować ostrożność. Należałoby raczej rozejrzeć się za dobrym funduszem pieniężnym nominowanym w PLN.

Czarne chmury nad giełdami

2011-11-22T16:26:00.000+01:00

rys.1

Niestety z wielką przykrością muszę stwierdzić, że prawdopodobnie na hossę przyjdzie nam jeszcze trochę poczekać. Na rysunku .1 zamieściłem wykres tyg. Indeksu Cenowego. Jest to indeks nieważony tzn. że każda spółka w nim zawarta ma taką samą wagę w odróżnieniu od WIG 20, gdzie największy wpływ na ruchy Indeksu mają spółki o największej kapitalizacji (vide: KGHM). Indeks w ostatnim tygodniu wybił się z konsolidacji w dół ,co oznacza duże prawdopodobieństwo dalszych spadków na wszystkich istotnych indeksach. Nauka jaka z tego płynie jest następująca : Nawet najlepsze prognozy mogą się nie sprawdzić i rzeczą ludzką jest błądzić. Największym błędem w inwestowaniu jest trwanie przy nieaktualnej prognozie zamiast reagowania na zmieniające się warunki rynkowe. Warunki się właśnie zmieniły i zadaniem odpowiedzialnego inwestora jest ciąć ewentualne straty tak szybko jak to tylko jest możliwe. Najważniejszym celem jest bowiem zachowanie kapitału do chwili , kiedy pojawi się wreszcie okazja ,co wcześniej czy później nastąpi. Stosując takie podejście osiągam znacznie wyższą stopę zwrotu w dłuższym okresie niż bierne stosowanie strategii kup i trzymaj. Dla przykładu dodam ,że WIG 20 od pięciu lat ma ujemną stopę zwrotu ,która wynosi - 29 procent.

Wskaźnik Altmana

2011-11-16T14:43:00.000+01:00

Wskaźnik Altmana jest najbardziej rozpowszechnionym i najczęściej stosowanym syntetycznym miernikiem kondycji finansowej przedsiębiorstwa. Jego dodatkową zaletą jest możliwość prognozowania niekorzystnych tendencji w zakresie wypłacalności firmy w przyszłości.

Konstrukcja wskaźnika Altmana opiera się na trzech podstawowych założeniach:
- im wyższy poziom bieżących aktywów firmy, tym mniejsze prawdopodobieństwo utraty płynności finansowej,
- im większy poziom zadłużenia firmy, tym większe prawdopodobieństwo niewypłacalności przedsiębiorstwa,
- im większy udział aktywów niepracujących, tym mniejsza zdolność firmy do generowania zysków.

To właśnie powyższe przesłanki stały się podstawą do skonstruowania syntetycznego wskaźnika nazwanego wskaźnikiem globalnym Z, najchętniej stosowanym w analizie finansowej – ze względu na stosunkową łatwość jego wyznaczenia oraz prostotę interpretacji. Interpretacja wskaźnika

1-Do każdego wskaźnika składowego przypisany jest pewien stały mnożnik. 2-Ostateczną wartość wskaźnika otrzymujemy przez zsumowanie wskaźników składowych. 3-Wskaźnik ten w sposób syntetyczny określa aktualną kondycję finansową firmy, odnosząc ją do -zaproponowanych przez Altmana wartości krytycznych .

Rozwinięcie wskaźnika

Altman oszacował dodatkowo dwa podstawowe błędy, którymi może być obarczony ostateczny wskaźnik Z. Pierwszym jest możliwość bankructwa mimo dobrej kondycji finansowej, drugi to prawdopodobieństwo, że mimo niekorzystnej sytuacji finansowej, firma będzie nadal funkcjonowała na rynku. Altman ocenił te prawdopodobieństwa odpowiednio na 6 i 3 proc.

Praktyczne zastosowanie wskaźnika Altmana przy ocenie kondycji finansowej firm, potwierdziło jednak jego wysoką skuteczność. Około 95 proc. firm upadających w ciągu pierwszego roku oraz 72 proc. po dwóch latach zakwalifikowanych zostało przez analizę Altmana do grupy bankrutów, a więc takich, dla których globalny wskaźnik Z spadł poniżej wartości 1,81.

Wskaźnik Altmana dla firm, dla których można określić ich wartość rynkową Z= 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 0,999X5
gdzie:
X1 = majątek obrotowy/aktywa ogółem
X2 = zysk netto/aktywa ogółem
X3 = EBIT*/aktywa ogółem
X4 = kapitalizacja rynkowa spółki/zobowiązania ogółem
X5 = przychody netto ze sprzedaży/aktywa ogółem

Wskaźnik Altmana dla firm, dla których nie można określić ich wartości rynkowej
Z= 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4
gdzie:
X1 = majątek obrotowy/aktywa ogółem
X2 = zysk netto/aktywa ogółem
X3 = EBIT*/aktywa ogółem
X4 = kapitał własny/zobowiązania ogółem
* EBIT= zysk brutto powiększony o zapłacone odsetki

Interpretacja wskaźnika Altmana:

Wskaźnik powyżej 2,99 – firma o dobrej kondycji finansowej.
Wskaźnik poniżej 1,81 – potencjalni bankruci.
Wskaźnik o wartości 2,675 – wartość graniczna rozdzielająca zbiór bankrutów i firm o dobrej kondycji.
Model Altmana został stworzony na potrzeby oceny przedsiębiorstw działających na rynku amerykańskim. Sam twórca modelu zastrzegł, że nie musi on działać w innych gospodarkach, tym bardziej tych, które w ostatnich latach przeszły transformację gospodarczą. Stwierdzenie to podyktowane jest kilkoma względami :

Model Z-csore jest modelem statycznym, a te charakteryzują się skutecznością prognoz tylko względem podmiotów homogenicznych do tych, na bazie których model został stworzony. Nie rozsądnym było by postawienie stwierdzenia o homogeniczności polskich przedsiębiorstwo i amerykańskich.

Gospodarka Stanów Zjednoczonych jest bardziej stabilna, niż gospodarka polska. Z tego wynika, iż takie modele mogą charakteryzować się wysoką sprawnością prognozowania w dłuższym okresie dla gospodarki Stanów Zjednoczonych, niż w warunkach mniej przewidywalnych, charakterystycznych np. dla Polski, czy innych krajów zaliczanych do grupy "rozwijających się".

W 1990 roku Altman wychodząc naprzeciw potrzeb rynków rozwijających się (tzw. „rynków wschodzących”) poprawił stworzony przez siebie model. Przekazał tym samym narzędzie oceny ryzyka bankructwa inwestorom i kredytodawcom działającym na dużo mniej stabilnych rynkach, aniżeli amerykański . Nowa formuła równania wygląda następująco:

EM Score = 6,56*X1 + 3,26*X2 + 6,72*X3 + 1,05*X4 + 3,25

Jak widać pominięty został wskaźnik zwrotu z aktywów, a w zamian dołożony został wyraz wolny. Dodatkowo stworzył dokładną tabelę ratingową, na podstawie której można dokonać oceny sytuacji finansowej przedsiębiorstwa i zagrożenia bankructwa.

Wartość wskaźnika EM	Poziom zagrożenia upadłością
(0 - 5,5>	Wysokie
(5,5 - ∞)	Niskie

Podobieństwa i różnice 2008 i 2011

2011-11-08T15:15:00.000+01:00

RYS.1

RYS.2

RYS.3

RYS.4

RYS.5

W komentarzach do ostatniego postu czytelnik Rafał zauważył istotne podobieństwo obecnej konsolidacji WIG20 z konsolidacją z pierwszej połowy 2008 roku. Postaram się porównać oba okresy,gdyż temat wydaje się niezwykle interesujący. Porównania obu okresów należałoby dokonać przede wszystkim od zbadanie nastrojów,jakie panowały w pierwszej połowie roku 2008 i obecnie. O ile mnie pamięć nie myli w poprzednią bessę mało kto wierzył. Komentarze analityków ,ale także polityków zapewniały,że ówczesne spadki były zupełnie nieuzasadnione. Wskazywano doskonałe wyniki spółek, pozytywne dalsze prognozy jak również wysoki wzrost PKB. Wielu komentatorów giełdowych dawało do zrozumienia,że ta pierwsza fala spadków jest tylko korektą i doskonałą okazją do zakupu walorów po okazyjnej cenie. Jak się okazało na jesieni, rynek z rocznym wyprzedzeniem zdyskontował pogorszenie się koniunktury. Biorąc pod uwagę obecny okres, wśród osób związanych z rynkiem kapitałowym zawodowo, nie widzę nikogo,kto byłby nastawiony pozytywnie w co najmniej średnim okresie. Żeby nie być gołosłownym gorąco polecam artykuł z sobotniego wydania Parkietu,w którym autor przedstawia prognozy w sposób jednoznacznie negatywny. http://www.parkiet.com/artykul/1113032-Daleka-droga-do-trwalej-poprawy-nastrojow-na-GPW.html. Co ciekawe autor nie ma wątpliwości co do wystąpienia powyższego scenariusza. Brak wątpliwości jest dla mnie zawsze wskazówką,że analizie należy się przyjrzeć w sposób bardziej dokładny. Spójrzmy teraz na zagadnienie od strony technicznej. Na wykresie WIG20 w kompresji tygodniowej w obu interesujących nas okresach narysowałem konsolidacje. Poniżej umieściłem wskaźnik trendu MACD i Bear Power(siła niedźwiedzia)-wskaźnik który informuje o rzeczywistej sile obozu niedźwiedzi. Jak widać oba okresy są bardzo podobne. W roku 2008 rynek wybił się w dół,co dało początek kolejnej fali bessy, natomiast tej chwili WIG20 nadal tkwi w konsolidacji. Patrząc na rynek w taki sposób nie można wyciągnąć żadnych wniosków. Rozszerzmy zatem perspektywę o kompresję miesięczną (rys.2). Dodam jeszcze,że kompresja miesięczna pokazuje dużo bardziej istotne informacje od tygodniowej. Co widzimy?. W roku 2008 rynek próbował utworzyć tzw.Formację Przenikania ale mu się to niestety udało. Jak wygląda obecna sytuacja? Otóż WIG20 utworzył już taką formację . Co na temat Formacji Przenikania mówi teoria : Formacja przenikania. To przeciwieństwo zasłony ciemnej chmury. Pojawia się na dnie trendu spadkowego. Druga świeca testuje dno, otwiera się poniżej poprzedniego minimum, a nawet na chwilę schodzi niżej. Potem „byki” nabierają optymizmu i go nie tracą do końca sesji. Biała świeca zamyka się powyżej połowy poprzedniej świecy. Na koniec pozwoliłem sobie umieścić indeksy DAX i DJIA i S&P500, na których powstały jeszcze silniejsze formacje odwrócenia trendu- OBJĘCIE HOSSY. Oczywiście mógłbym podać jeszcze co najmniej jedna różnicę pomiędzy tymi okresami, ale myślę że te przedstawione dają już wiele do myślenia .

Odliczanie rozpoczęte.

2011-11-05T12:17:00.000+01:00

rys.1

rys.2

rys.3

Na rysunku .1 zamieściłem aktualny stan indeksu WIG20. Natomiast rysunek.2 przedstawia okres pomiędzy końcem października 2008 r, a początkiem marca roku 2009. Co jest charakterystycznego w obu okresach. Są bardzo do siebie podobne i w rzeczywistości przedstawiają to samo. W obu okresach wystąpiło testowanie poprzedniego dołka,przy czym bear power wyraźnie sugerował akumulację papierów przez kapitał fundamentalny(górny wskaźnik). Natomiast dolny wskaźnik bull power potwierdza zarówno w pierwszym jak i drugim przypadku umacnianie się obozu byków. Rysunek nr.3 pokazuje dwa powyższe okresy z innej strony. Procentowy wskaźnik hossy w obu przypadkach wygenerował identyczny sygnał potwierdzenia wzrostu w okolicy poziomu 30% co oznacza,że niedługo rozpocznie się pierwsza faza nowej hossy.

Dzień zadumy

2011-11-01T11:20:00.000+01:00

Uroczystość Wszystkich Świętych wywodzi się głównie z czci oddawanej męczennikom, którzy oddali swoje życie dla wiary w Chrystusa, a których nie wspomniano ani w martyrologiach miejscowych, ani w kanonie Mszy Świętej. Pierwotnie święto to obchodzono 13. maja.

W III wieku rozpowszechniła się tradycja przenoszenia całych relikwii świętych, lub ich części, na inne miejsca. W ten sposób chciano podkreślić, że święci są własnością całego Kościoła. Kiedy w 610 papież Bonifacy IV otrzymał od cesarza starożytną świątynię pogańską Panteon, kazał złożyć tam liczne relikwie i poświęcił tę budowlę na kościół pod wezwaniem Matki Bożej Męczenników. Od tego czasu oddawano cześć wszystkim zmarłym męczennikom, w dniu 1 maja.

Papież Grzegorz III w 731 przeniósł tę uroczystość z 13. maja na dzień 1.listopada. Powodem były prawdopodobnie trudności z wyżywieniem rzesz pielgrzymów przybywających do Rzymu na wiosnę. W 837 Grzegorz IV rozporządził, aby odtąd 1 listopada był dniem poświęconym pamięci nie tylko męczenników, ale wszystkich świętych Kościoła katolickiego. Jednocześnie na prośbę cesarza Ludwika Pobożnego rozszerzono to święto na cały Kościół.

Kanał wzrostowy

2011-10-30T15:47:00.000+01:00

Ponieważ rynek wchodzi właśnie w średnioterminowy trend boczny, można się pokusić o wyznaczenie wstępnego kanału w jakim będzie się poruszał przez najbliższy czas. Na rysunku umieściłem mój ulubiony indeks s-wig80, w formie P&F. W tej formie przedstawiania wykresu linie trendu rysuje się inaczej niż na wykresie świecowym,bądź też słupkowym.Linii nie prowadzi się przez konsolidację a rysuje pod kątem 45 stopni. Linia wsparcia hossy oznaczona jest 1,równolegle do niej umieściłem tzw.linię oporu hossy,która jednocześnie stanowi poziom oporu przy ruchu do góry, i jest oznaczona 2. Natomiast 3 oznacza linię oporu bessy i będzie stanowić w przyszłości trudniejszą barierę do pokonania. Jak widać jest jeszcze sporo miejsca dla ruchu w górę przynajmniej przez najbliższe kilka miesięcy.

Akumulacja,czy dystrybucja?

2011-10-30T09:34:00.000+01:00

Przedstawię dziś alternatywny sposób spojrzenia na rynek. Podstawową sprawą przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej jest zrozumienie, kto jest w posiadaniu inicjatywy: popyt,czy podaż. W czasie trwania trendu jest to oczywiście proste. Popularne wskaźniki trendu takie jak: średnie ruchome, MACD ,Directional System , A/C i wiele innych sygnalizują to w sposób nie pozostawiający wątpliwości. Problem pojawia się jak zwykle w punktach przełomowych. Wskaźniki i oscylatory dają wówczas zazwyczaj błędne wskazania. Powód jest oczywisty- opóźnienie,które jest wpisane w naturę w/w wskaźników. Niestety brokerzy nie pozwalają nam inwestować po prawej stronie wykresów co jest zrozumiałe. Jednym ze sposobów poradzenia sobie z tego typu ograniczeniami jest próba zrozumienia z jakimi formami konsolidacji mamy do czynienia. Można rozróżnić dwa rodzaje konsolidacji :przystanek przed kontynuacją trendu (AKUMULACJA) i konsolidacja powodująca jego zmianę (DYSTRYBUCJA). Bez cienia przesady można powiedzieć,że opracowanie metody,która by to bezbłędnie wskazywała jest warte Nagrody Nobla. Spróbujmy zatem uchylić nieco rąbka tajemnicy,oczywiście w dużo skromniejszej formie. Na wykresie powyżej umieściłem wykres indeksu swig-80 w układzie P&F(point & figure),zwaną popularnie OX(kółko i krzyżyk). Na wykresie oznaczyłem dwie wcześniejsze konsolidacje ,które zapowiadały zmianę trendu w nieco dłuższym okresie czasu. Najciekawszą konsolidacją oczywiście jest ta ostatnia ,gdyż dotyczy bieżącego okresu. Kluczową sprawą jest określenie , czy mamy akumulację czy dystrybucję. W poprzednich postach opisywałem dlaczego uważam,ze mamy do czynienia z akumulacją, więc teraz nie będę się powtarzał. Dodam jeszcze, w kompresji tygodniowej oscylator STS w ostatnim tygodniu wygenerował sygnał wejścia swig-80 w trend boczny średnioterminowy a wskaźnik trendu MACD również w ciągu kilku dni taki sygnał wygeneruje. Zapraszam zatem do dyskusji.

Wolumen-co widać w szklanej kuli?

2011-10-23T14:20:00.000+02:00

Kolejną wskazówką, która podpowiada nam z jaką formacją mamy do czynienia jest wolumen. Aby skutecznie inwestować nie musimy przepowiadać przyszłości, a jedynie prawidłowo odczytywać informacje,które przekazuje nam rynek. Na wykresie powyżej zamieściłem wykres sWIG-80-indeks najmniejszych spółek. Poniżej widzimy zachowanie się wolumenu odpowiednio do występujących fal w jakich porusza się w/w indeks. Śledząc jednocześnie ceny i wolumen,używamy dwóch odmiennych narzędzi do obserwacji tego samego zjawiska-kierunku przyszłego wybicia z konsolidacji. Na podstawie obserwacji wzrastających cen wyciągamy wniosek,ze popyt jest większy od podaży. Logiczne jest zatem,że wolumen będzie zmierzał w tym samym kierunku co dominujący trend cenowy. Analitycy twierdzą,że wolumen poprzedza cenę,co oznacza,ze spadek liczby zawieranych transakcji przy trendzie wzrostowym lub malejąca liczba transakcji przy trendzie spadkowym ujawniają się w wartości wolumenu,zanim nastąpi odwrócenie trendu cenowego. Wniosek: Wbrew powszechnym prognozom, które od pewnego czasu zapowiadają wybicie dołem z obecnej konsolidacji(por.artykuł z poprzedniego postu) uważam, że zachowanie wolumenu sugeruje wręcz wyjście górą ponad poziom oporu znajdujący się na wysokości 9700 pkt. a ostatnie dwa miesiące są okresem akumulacji walorów przez długoterminowy kapitał fundamentalny.

Za i przeciw dezinformacji.

2011-10-22T12:14:00.000+02:00

Chciałbym dziś poruszyć bardzo ciekawy sposób publikowania artykułów przez osoby zajmujące się rynkiem kapitałowym profesjonalnie. W dzisiejszym wydaniu Parkietu zamieszczono interesujący artykuł pt: ,, Stopy procentowe nie pozwalają jeszcze na zamianę bessy w hossę'' autorstwa red.Tomasza Hońdo. Jest to mój ulubiony autor i bardzo go cenię za profesjonalne artykuły. Zanim zaczniecie czytać dalej, zapoznajcie się z nim : http://www.parkiet.com/artykul/1106973-Stopy-procentowe-nie-pozwalaja-na-zamiane-bessy-na-hosse.html. Krótko mówiąc autor przedstawia wpływ kosztów pieniądza na kursy akcji. Wykazuje następnie analogię z przeszłości do obecnej sytuacji i prognozuje dalsze spadki indeksu WIG. Publikuje kilka wykresów z których wynika, że bessa zakończy się wraz ze spadkiem stóp procentowych w okolicach lipca 2012 roku. Tego rodzaju artykuły bardzo wzbogacają wiedzę przeciętnego,ale także doświadczonego inwestora i moim zdaniem taka powinna być ich rola. Abstrahując od prawdziwości czy też fałszu powyższych prognoz chciałbym skupić się na tym co autor napisał w ostatnim akapicie: ,,Oczywiście to wszystko jedynie prognozy, które nie muszą się sprawdzić. Wychodząc z założenia, że rynek ma zawsze rację, warto monitorować bieg wydarzeń przy wykorzystaniu analizy technicznej. Gdyby WIG pokonał poziom oporu na wysokości sierpniowego szczytu (42 222 pkt), byłby to sygnał, że być może opisany model przestaje działać, a rynek dyskontuje szybsze odbicie w gospodarce, niż wynikałoby to ze zmian stóp procentowych". Fantastyczne!!!. W jednej chwili autor wycofuje się ze swoich prognoz i daje nam opcję przeciwną,bo przecież wcześniejsza prognoza nie musi się sprawdzić, pomimo tego,że jak dotąd, sprawdzała się doskonale. Przeciętny czytelnik już był w ogródku,już witał się z gąską a tu niespodzianka. Problem w tym, że żaden nawet najlepszy analityk nie napisze jednoznacznej prognozy,gdyż w przypadku pomyłki straciłby twarz. Natomiast podanie dwóch przeciwstawnych opcji jest jak najbardziej wskazane. Daje wówczas jasny sygnał,że tak naprawdę nie bierze odpowiedzialności za to co pisze i że wszystko się może zdarzyć. Szkoda tylko,że czytelnik po raz kolejny nie wie czego ma oczekiwać od rynku. Na moim blogu natomiast wskazuję jedną ,najbardziej w moim przekonaniu prawdopodobną prognozę i staram się ją oczywiście uzasadnić. Albowiem z każdą prognozą jest tak,że jest ona niepewna,zwłaszcza jeśli dotyczy przyszłości(sic).

Kolejne sygnały zmiany trendu

2011-10-17T15:34:00.004+02:00

rys.1

rys.2

Przedstawię dziś kolejne wskaźniki ,które bardzo wyraźnie sugerują zakończenie spadków. Pierwszym z nich jest Elder- ray bear power(rys.1). Informuje on, kto kontroluje sytuacje na rynku: byki czy niedźwiedzie. Najsilniejsze sygnały daje on wtedy,gdy wystąpi dywergencja. To znaczy jeśli ceny danego instrumentu osiągają nowe minimum a Elder-ray bear power wyznacza dno na wyższym poziomie niż podczas poprzedniego spadku,oznacza to,że ceny spadają siła rozpędu i niedźwiedzie słabną. Taką właśnie sytuacje mamy obecnie na wykresie WIG20. W rzeczywistości to byki odzyskują inicjatywę co przeczy powszechnym prognozom,że obecna konsolidacja jest tylko przystankiem przed kolejną falą przeceny. Drugim wskaźnikiem też stosunkowo mało znanym jest Wskaźnik Siły(Force Index- FI)(rys.2). Mierzy on silę byków kryjącą się za każdą zwyżką i siłę niedźwiedzi stojącą za każdym spadkiem. Łączy on w sobie trzy elementy informacji,która płynie z rynku: kierunek ruchu cen,jego zasięg oraz wolumen. Informuje on nas o sile obecnego trendu. Jak widzimy na kolejnym wykresie WIG20, FI wyznaczył dno na wyższym poziomie niż podczas poprzedniego spadku. Otrzymujemy ostrzeżenie ze niedźwiedzie tracą siły. A zatem mamy kolejną dywergencję,,byka",która daje silny sygnał kupna.

Zmiana trendu na giełdzie-cd.

2011-10-15T12:02:00.000+02:00

NH-NL INDEX

Nawiązując do poprzedniego wpisu chciałbym uzupełnić analizę zmiany trendu na indeksie szerokiego rynku WIG. Próby określenia zmiany trendu są zawsze przyjmowane z niedowierzaniem. Działo się tak w czasie pęknięcia bańki internetowej, zakończenia bessy w roku 2003, ostatniej wielkiej hossy z lat 2003-2007 i ostatniej hossy, która miała miejsce w latach 2009-2011. Jak pisałem w poprzednim poście hossa nigdy się nie zacznie dopóki nie zostanie poprzedzona okresem tzw.akumulacji akcji. Kto jest za to odpowiedzialny? Otóż w skrócie można założyć, że na rynku operują dwa rodzaje inwestorów: fundamentalni i techniczni. Kim są inwestorzy fundamentalni? Są to różnego rodzaju fundusze ubezpieczeniowe, hedgingowe, kapitałowe inwestycyjne i duży kapitał prywatny. Mówi się, że są to tzw.silne ręce, czyli instytucje mające ogromne kapitały i inwestujące długoterminowo w odróżnieniu od inwestorów technicznych, którzy są z oczywistych względów bardzo rozdrobnieni. Dysponują o wiele mniejszymi kapitałami i stosują narzędzia tzw.analizy technicznej takie jak: średnie kroczące, różnego rodzaju formacje, oscylatory i wskażniki trendu. Chciałem dziś zaprezentować jeden ze wskaźników wyprzedzających informujących o prawdopodobnej zmianie trendu na szerokim rynku. Pokazuje on z wyprzedzeniem to, co robią inwestorzy fundamentalni , a zatem czego można oczekiwać od rynku jako całości. Na wykresie powyżej zamiesciłem WIG a pod nim indykator NH-NL. Informuje on o stosunku nowych rocznych szczytów do nowych rocznych dołków akcji na danej sesji. Najważniejszą cechą wskaźnika jest to, że ostrzega nas o wyprzedaży akcji przez dużych inwestorów zanim zostanie to odzwierciedlone na wskaźnikach głównych indeksów. Co widzimy ? Otóż widzimy, że wzrost który trwał od pażdziernika 2010r do maja-czerwca 2011 był wykorzystywany do pozbywanie się akcji co widać na wykresie. Kolejne szczyty indeksu WIG odpowiadają coraz niższym poziomom NH-NL , a więc było dużo czasu na pozamykanie długich pozycji. Ale to już historia. Spójrzmy co się dzieje obecnie. Pojawiła się tzw.dywergencja niedźwiedzia. WIG poglębił dołek natomiast NH-NL ustanowił dno na wyższym poziomie niż poprzednio przy czym dodatkowo drugie dno WIG zostało ustanowione przy mniejszych obrotach. To wszystko każe się zastanawiać, czy nie mamy do czynienia ze zmianą trendu. Oczywiście nie dziś i nie za tydzień, ale sądzę, że dno obecnej fali spadkowej już osiagnęliśmy. Nie jest to oczywiście jedyny wskaźnik wyprzedzający, ale pozostałe(o których wkrótce napiszę) również zapowiadają zmianę trendu na wzrostowy.

Zmiana trendu na giełdzie.

2011-10-13T16:35:00.000+02:00

Dziś krótko. Na wykresie Procentowego Wskażnika Hossy Giełdy Warszawskiej powstał sygnał zmiany trendu.Jest to sygnał tzw.potwierdzenia wzrostu który ,kiedy jest wygenerowany poniżej poziomu 30% ,zapowiada zmianę trendu na wzrostowy. Zainteresowanych tematem odsyłam do kapitalnej książki Thomasa J.Dorseya-,,Wykresy punktowo-symboliczne"(wydana w roku 1998). Dodam tylko,że wskażnik pokazuje to ,co się dzieje pod powierzchnią rynku a dokładniej mówiąc to,co robią obecnie inwestorzy fundamentalni bez których nigdy nie wystąpi poważniejszy ruch w górę.

Fundusze-najprostszy sposób inwestowania.

2011-09-23T13:10:00.001+02:00

Przyjęła się teoria, że prawdziwy inwestor spekuluje ,czy też inwestuje w akcje ,a fundusze inwestycyjne są przeznaczone dla amatorów. Od lat lansowana jest teza, że jest to najprostszy i nie wymagający wiedzy sposób inwestowania. Mówi się o zarządzających, którzy są ekspertami od rynku i należy im tylko powierzyć własne środki a zajmą się wszystkim jak należy. Oczywiście najlepiej jest to zrobić na jak najdłuższy okres czasu,gdyż jak pokazuje historia na akcjach(funduszach akcyjnych)w długim okresie nie można stracić. Fundusze akcyjne-gdyż tylko takimi będziemy się tu zajmować-są tak naprawdę odzwierciedleniem całego rynku i tak należy do nich podchodzić. Na wykresie powyżej umieściłem jeden z najmłodszych funduszy miś małe i średnie spółki na tle indeksu swig-80. Jak widać poza pewnymi krótkimi okresami, poruszają się one podobnie w dłuższym czasie. Wprawdzie jest to okres zbyt krótki na to żeby wyciągać stosowne wnioski,ale historia rynku amerykańskiego wskazuje,że akcje rosną średnio 10% rocznie w długim okresie.No i tu mamy pewien problem. Co rozumiemy przez długi okres? Dotąd uważało się że jest to 10 lat .Spójrzmy zatem na następny wykres: jest to S@P500 od roku 1978. W latach 1982-2000 widzimy 18 letni długoterminowy trend wzrostowy zakończony w roku 2000 słynną banką internetową. Jak widać, od tego czasu(2000 r) rynek ten nie przyniósł żadnego zysku a wręcz straty. Mówiąc krótko przez niemal 12 lat inwestorzy nie zarobili ani grosza a wliczając inflację pieniądza w tym okresie straty wyglądają już poważnie. Jaki stąd wniosek? Otóż jedyną możliwością zarabiania długoterminowego jest wyłącznie koordynacja inwestycji z trendami rynkowymi. Nie mam tu na myśli łapania górek ani dołków a sprawdzone metody identyfikowania prawdopodobnych zwrotów indeksów w co najmniej średnim terminie czasu(kilkanaście miesięcy). Nie tu również miejsca na wyznaczanie z góry potencjalnych poziomów spadków gdyż nie da się niestety tego stwierdzić z całą pewnością. Jedynym sposobem poradzenia sobie z tym jest reagowanie na to co się dzieje na rynku w danym momencie. Wszystkim inwestorom życzę zatem słoneczngo weekendu i szybkiego zakończenia spadków.

Jak daleko mogą sięgnąć spadki?

2011-09-15T13:02:00.000+02:00

Analizując wykres najmniejszych spółek swig-80 od roku 1995, widzimy wyrażnie cztery duże fale spadkowe. Wykres zamieściłem w kompresji miesięcznej,gdyż bardzo dobrze na nim widać okresową cykliczność rynku. Ostatnia fala spadkowa zaczęła się w ostatnim tygodniu lipca br.,co w tej chwili nie jest już żadną tajemnicą. Wielu inwestorów zadaje sobie pytanie: jak daleko możemy spaść? . Puszczając nieco wodze fantazji spróbujmy uchylić nieco rąbka tajemnicy. Oczywiście ostatnie spadki wszystkich indeksów nie są już korektą poprzedniego trendu wzrostowego ,ale jego odwróceniem. Na wykresie mamy popularny oscylator wykupienia/wyprzedania rynku-stochastic. W skali miesięcznej,a wiec wieloletniej, jego wskazania informują nas o skrajnych poziomach rynku(lub też skrajnych emocjach) w perspektywie długoterminowej. Jak to można wykorzystać do oceny zasięgu spadków?.Widzimy,że w przypadku wszystkich fal spadkowych czerwona(tzw.szybka)linia oscylatora wchodzi w obszar wyprzedanie rynku-poniżej 20%-średnio rzecz biorąc dopiero w połowie trendu lub nawet wcześniej.Aktualnie linia została przecięta całkiem niedawno.Nasuwa się oczywisty wniosek,że jesteśmy dopiero w co najmniej połowie całego trendu.Zatem test dołka z początku poprzedniej fali spadkowej(2009r) wydaje się być jak najbardziej prawdopodobny. Uważam,że w chwili obecnej nie ma żadnego powodu aby zajmować pozycje długoterminowe ani na rynku,ani na funduszach akcji mimo tego,że akcje są w tej chwili już wyjątkowo tanie. Np. C/WK dla swig-80 na dzień dzisiejszy wynosi 0,94 a C/Z 9.81. Kiedy na rynku górę biorą emocje wyceny mogą się jescze bardziej obniżyć.

Po pierwsze trend...

2011-09-03T11:40:00.000+02:00

Obserwowane od ponad miesiąca spadki na giełdach całego świata nie są oczywiście przypadkowe.Nie jest to żadne odkrycie.Wiele osób dało się po raz kolejny złapać w pułapkę,jaką zastawiły rynki finansowe.Próbując się odegrać za straty z przełomu dwóch ostatnich miesięcy wielu wieszczyło koniec spadków i rozpoczęcie nowego trendu jeszcze w minioną środę po wybiciu indeksów ponad krótkoterminowy opór techniczny.W rzeczywistości na wszystkich wykresach giełdowych nastąpiły zmiany trendów na spadkowe już wiosną br.Nie było to jeszcze widoczne na indeksach,ale wskazniki techniczne bardzo poważnie potwierdzały tzw.dystrybucję akcji..Taka dystrybucja trwa zawsze co najmniej kilka miesięcy(wykres).Cyfry oznaczone ramką to kolejne miesiące tego roku.Jak widzimy w miesiącach marzec,maj,czerwiec i lipiec nastąpiła totalna wyprzedaż akcji przez instytucje finansowe typu fundusze inwestycyjne,ubezpieczeniowe itd.Niektórzy analitycy wieszczyli atak WIG20 na 3000 pkt.ale zbierały się już nad głową czarne chmury.Swoje pozycje zamknąłem już w marcu a więc na kilka miesięcy przed krachem.W jaki sposób to zrobiłem opiszę w dalszej części mojego bloga.Życzę zatem słonecznej i cieplej niedzieli..

Witam na moim blogu

2011-09-03T10:48:00.000+02:00

Chciałbym przedstawić nieco inne podejście do giełdy.Pokażę na tym blogu prosty , bezpieczny i zyskowny system inwestowania w fundusze inwestycyjne.Będzie to system przeznaczony do inwestowania długoterminowego, przy zastosowaniu dostępnych dla każdego funduszy akcji polskich spółek.Moim celem jest osiągnięcie znacznie wyższej stopy zwrotu niż oferuje rynek w dłuższym okresie czasu.Za dłuższy okres czasu rozumiem przedział co najmniej 10 lat i więcej.Postaram się również na łamach tego bloga wyjaśnic zasady funkcjonowania rynków finansowych i ich ścisłego powiązania z cyklami w realnej gospodarce.Mam nadzieję że dokonam tego w sposób jasny i przejrzysty,zrozumiały dla przeciętnego czytelnika zainteresowanego pomnażaniem własnych pieniędzy.